Et d'un coup, David Alhadeff, Attestor, est devenu injoignable

Ibiza, Saint-Etienne, Londres. Affaire Casino. Roulé dans la farine par le fin négociateur Daniel Kretinsky, 3 F a pâti de la défection d’Attestor, qui a surtout sécurisé sa dette. Cash is king.

En négociant secrètement, dans le dossier de Casino, avec le fonds spéculatif Attestor (déjà présent chez Europcar, Condor Aviation et dans l’hôtellerie) dont il avait compris « qu’il était le domino à faire tomber », Daniel Kretinsky a brillamment manœuvré et roulé dans la farine 3F, le trio composé de Xavier Niel, Matthieu Pigasse et Moez-Alexandre Zouari. Les menaces d’action judiciaire évoquées par 3F&Partners à cause de ce revirement ont peu de chances d’aboutir : Attestor avait refusé de signer l'accord d’exclusivité que lui avait réclamé 3F.

Dans une enquête passionnante*, rédigée par Gwénaëlle Barzic et Philippe Bertrand (Les Echos), les deux journalistes relatent les derniers jours des négociations dans ce dossier qui remanie l’épicerie et le secteur de la grande distribution en France. On y prend une leçon de négociation, on découvre l’importance du télétravail et d’une bonne connection, même sur un Catamaran. Et surtout, l’on y rappelle l’importance d’une règle d’airain : Cash is king. Extraits, synthèse, moments clés.

Tout est encore possible, jouable. Moez-Alexandre Zouari pressenti aux commandes

Le 15 Juillet, les deux compétiteurs sur le dossier discutent encore, notamment du point suivant : un possible retrait de l’offre de reprise de 3F, en échange d’un rôle clé confié à Moez-Alexandre Zouari, présenté partout comme l’opérationnel des magasins et de la distribution. Daniel Kretinsky oppose une fin de non-recevoir : trop compliqué.

Du 13 au 16 Juillet : les fonds spéculatifs dont Attestor, qui avaient négocié jusque-là avec 3F, entament une discussion avec l’équipe de Daniel Krestinsky.

Attestor injoignable

Xavier Niel et ses partenaires ont compris que le vent tournait : ils ne parviennent plus à joindre David Alhadeff, le représentant d’Attestor. Quelques heures plus tard, 3 F va retirer son offre et faire savoir qu’elle envisage d’attaquer en justice Attestor, invoquant la loyauté des affaires. Que s’est-il passé ? Désireux de sauver leur mise, ces fonds ont tout intérêt à ne pas voir leur dette dite sécurisée réduite à zéro ou diluée. Attestor, exposé à hauteur de 400 millions d’euros, négocie alors avec Kretinsky, qui a compris l’intérêt de s’attacher le leader des créanciers. Le deal est signé entre Attestor et Kretinsky le 15 vers midi. «Dans une classe de créanciers, quand le leader se positionne, les autres suivent » précise un banquier. La loi permet aux porteurs de dette garantie par des actions d’imposer leur vue aux autres.

Give me the cash

Les commentaires d’un des protagonistes : « Le choix de Casino est depuis longtemps biaisé parce qu’ils ont un mépris de classe pour Zouari. Chez Casino, on gère les supermarché depuis les bureaux du 7ème arrondissement, on ne va pas dans les supermarchés à Sartrouville » indique un proche de 3F.

« Je comprends la frustration de 3F. Sur le projet industriel, Moez était clairement au dessus du lot. Il n’y a pas photo. Alors qu’au début, il voulait vendre beaucoup de choses, le plan de Kretinsky, in fine c’est celui de Zouari » relate un connaisseur du dossier.

« D’une certaine façon, l’affaire est simple. Les uns sont arrivés avec beaucoup d’argent, leur argent, pas une nouvelle dette. Les autres avaient un bon projet mais pas assez d’argent »

« Les hedges, c’est violent, ils nous challengent énormément, on reçoit des mails à 3 heures du matin. Ils sont sans pitié et ne marchent qu’aux tableurs Excel »

Le télétravail, c’est la clé. Work hard.

Pour le work hard, voir la citation ci-dessus, sur l'implication mise par certains pour boucler des deals.

Toujours selon le récit fait par les deux journalistes des Echos, les négociations ont été menées en mode omni-canal, via Teams et sur téléphone : Kretinsky est sur un catamaran, les gestionnaires de fonds spéculatifs répartis entre les US, l’Europe et Ibiza ou la Normandie, comme Denis Olivennes.

Philippe Palazzi et Jean-Paul Mochet, deux ex-cadres spécialistes de la distribution ( ex-Metro et Monoprix)  pressentis et sollicités par Kretinsky pour prendre la direction opérationnelle de Casino, vont pouvoir entrer en lice et rassurer les 50 000 employés français de Casino dont les 2500 du siège historique de Saint-Etienne.

Huit ans après que Carson Block ( Muddy Waters) et l'avocate qui le représente en France, Sophie Vermeille, ont défrayé pour la première fois le marché en disant ce qu'ils pensaient de la notation financière de Casino, une nouvelle étape s'ouvre pour le bébé de Jean-Charles Naouri. On va suivre avec intérêt la prochaine étape du Tour de France des mystifications, réelles ou dénoncées, en s'intéressant à SES-Imagotag. Le retail, secteur malade de la consommation en France, un univers passionnant. En achevant la lecture du récit des deux journalistes des Echos, on s'est dit que chat GPT pouvait bien arriver dans sa version 123 : tant que des journalistes sauront décrypter et raconter, pas de grande crainte à avoir sur l'avenir des médias. Partons en vacances sereins, pour ceux qui en prennent. 

About Attestor : Attestor is a London-Based, owner operated asset management company with a long term horizon and specializes in investments in turnaround situations. The fund was founded by German investor Jan-Christoph Peters in 2012 and currently has assets under management of around 5.5 billion euros. Most of the capital comes from US university foundations and family offices.

Besides the investment in Europcar, Attestor’s portfolio comprises a stake in Kommunalkredit Austria, an Austrian Bank, as well as several investments in the tourism sector including a number of hotels in Italy and the Netherlands. In May 2021, Attestor agreed to acquire a majority stake in German Leisure airline Condor.

*parue le 21 Juillet.